La multinacional de hemoderivados Grifols registra, desde el toque de campana y al llegar a la media sesi�n, la mayor subida de la Bolsa de Madrid de este mi�rcoles con un alza del 7,18% que deja el precio de sus t�tulos en 10,71 euros. En el a�o, la catalana se valoriza m�s de un 1%.El motivo del subid�n de hoy se encuentra detr�s de los resultados que present� ayer, al cierre de mercado: gan� 227 millones en el primer semestre de 2026, un 28,7% m�s, y pese a que recort� sus ingresos un 2,8%, hasta los 3.574 millones, si se observa desde el tipo de cambio corriente (es decir, teniendo en cuenta el efecto divisa). Desde la �ptica del tipo de cambio constante (omitiendo los cambios del valor d�lar), la cifra implica un crecimiento del 2,6%. Por otro lado, mejor� el flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones en 103 millones de euros interanuales, hasta situarse en 91 millones de euros en positivo en junio de 2026, frente a los 12 millones de euros negativos en los que se encontraba en el mismo perido de 2025. Y los resultados, que fueron comunicados ayer a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tras cerrar las bolsas europeas, han sido valorados esta ma�ana por los accionistas. El analista de Bankinter Juli�n P�rez Solana destacaba, a primera hora de este mi�rcoles, que los resultados "positivos" se encuentran "ligeramente por encima de lo esperado", superando al consenso a todos los niveles. Adem�s, "cumplen en los tres focos que preocupaban a los inversores": el crecimiento org�nico en su divisi�n de Bipharma (la principal) avanza por encima de lo esperado (+4,1% frente al +3,4% estimado); mejora su generaci�n de caja positiva en el trimestre de 98 millones de euros (frente a los ocho millones de euros negativos del primer trimestre de 2026), y porque mantiene unos niveles de endeudamiento estables en 4,2 veces el ebitda. A esto se le a�ade que mantienen su hoja de ruta para 2026, a pesar de la debilidad de sus ventas de alb�mina en China, que se ver�an compensadas por la expansi�n de su segmento de plasma en Egipto, "que podr�a llegar a representar un 50% del suministro fuera de EEUU en 2029", explica Solana. De hecho, a finales de abril, la compa��a anunci� que cerrar�a 29 de sus centros de donaci�n en EEUU para optimizar su red de plasma en este mercado, y despu�s de que la Agencia Europea del Medicamento (EMA) su expansi�n a Egipto. Aunque sus planes no han terminado en el pa�s americano y los analistas dan cuenta de ello: Solana vuelve a subrayar las intenciones de la catalana para sacar a bolsa una participaci�n minoritaria de su negocio Biopharma mediante una oferta p�blica de venta (OPV), que podr�a revalorizar el negocio en el pa�s. Por otro lado, la analista de Renta4 Ana G�mez Fern�ndez se�ala que, si bien ha obtenido unos resultados "muy en l�nea con nuestras estimaciones y las de consenso en ingresos, ligeramente mejor en ebitda y m�s ampliamente en beneficio neto por un one-off contable [es decir, extraordinario] asociado a la refinanciaci�n de la deuda", depende del segundo semestre del a�o para alcanzar los objetivos del ejercicio. Apuesta por sobreponderar el valor de los t�tulos y sit�a el precio objetivo de 15,30 euros.Resultados primer semestre de 2026Adem�s de las mencionadas cifras, ayer Grifols comunic� descensos de ingresos en sus cuatro unidades de negocio a tipo de cambio corriente: Biopharma, Diagnostic, Bio Supplies y Otros. La multinacional precis� que, a tipo de cambio constante, la facturaci�n total creci� un 2,6%, impulsada por la divisi�n de Biopharma (+5,4%), aunque ello no salv� al resto, que se mantuvieron en negativo. De hecho, presentaron ca�das interanuales de doble d�gito tanto en t�rminos reportados como en t�rminos comparables en Diagnostic, con 284 millones de ingresos; de Bio Supplies, con 50 millones, y Otros, con 92 millones.Entre otras variables, el margen de ebitda ajustado se situ� en el 23,9%, diez puntos b�sicos por encima del registrado en el primer semestre de 2025, gracias al crecimiento de la franquicia de inmunoglobulinas y una gesti�n disciplinada de los gastos operativos, entre otros motivos y en palabras de la compa��a. Su ratio de apalancamiento neto qued� en 4,2 veces el ebitda, mientras que la posici�n de liquidez ascendi� a 2.030 millones de euros, con una deuda financiera neta de 7.798 millones de euros y un ebitda ajustado de 854 millones de euros, un 2,6% menos. Entre otros objetivos, Grifols informa que ha refinanciado estos meses todos los vencimientos de deuda de 2027, incluido un Term Loan B ampliado de unos 3.000 millones equivalentes y el incremento del compromiso de la l�nea de cr�dito revolving desde 938 millones de d�lares (797 millones de euros) hasta m�s de 2.000 millones de d�lares (1.700 millones de euros). Ello, junto con la amortizaci�n parcial anticipada de 500 millones de euros del bono con vencimiento en 2030 y mayor coste financiero permitir�n, seg�n Grifols, que los intereses en efectivo de 2026 se sit�en en l�nea o por debajo de los de 2025.El efecto de la divisa es relevante si, por ejemplo, se echa un vistazo al mapa de la actividad de Grifols durante el primer semestre de 2026. En su mercado principal, EEUU y Canad�, la catalana cerr� el primer semestre con unos ingresos de 2.058 millones de euros, lo que implica una ca�da interanual del 1,7% en t�rminos reportados, pero un 6,4% superiores a tipo constante. Por otro lado, el mercado de la Uni�n Europea (UE) se mantuvo con cifras m�s estables con crecimientos del 0,9% y del 1,1% a tipo de cambio reportado y constante, respectivamente. Aunque en el resto del mundo, la compa��a present� ca�das de ingresos del 9,5% y del 6,1% a tipo de cambio reportado y constante, respectivamente, hasta los 718 millones de euros.