El fundador del grupo ha centrado sus inversiones en lo que denomina "los cuatro pilares de la IA", es decir, los centros de datos, los modelos de IA, los chips y los robots. Su gran apuesta en la actualidad es OpenAI.Masayoshi Son, fundador de SoftBank y el hombre m�s rico de Jap�n, tiene motivos para estar contento, al igual que sus accionistas. El 1 de junio, SoftBank, el veh�culo de inversi�n tecnol�gica que Son fund� hace 45 a�os, super� a Toyota y se convirti� en la empresa m�s valiosa de Jap�n por primera vez desde la burbuja de las tecnol�gicas en la d�cada de los 2000.Este hito marc� un regreso triunfal para Son, cuya carrera se ha caracterizado por dr�sticos altibajos econ�micos y a quien la cr�tica ha tachado de jugador que conf�a m�s en la suerte que en la capacidad. Algunas de sus apuestas, como las de Alibaba y el dise�ador de chips brit�nico Arm, han resultado espectacularmente rentables. Otras, como WeWork, no lo han sido.Son lo ha apostado todo ahora a la IA, invirtiendo miles de millones de d�lares en lo que denomina "los cuatro pilares de la superinteligencia artificial": centros de datos, modelos de IA, chips y robots.A trav�s de Arm, su gran inversi�n en OpenAI y su apuesta por otras empresas tecnol�gicas, Son se ha situado en el centro del auge de la IA, lo que ha dejado a SoftBank, cada vez m�s importante a nivel sist�mico, otra vez muy dependiente de su fundador.En la �ltima d�cada, Son, propietario de un tercio de SoftBank, ha transformado la empresa seg�n su visi�n. Ha duplicado el personal de su oficina hasta 60 personas, lo que representa m�s de una quinta parte de la plantilla de la empresa. Sus directivos m�s destacados han dejado la compa��a. Pero para los aliados de Son, que lo consideran uno de los mejores inversores de su generaci�n, estas medidas son bien recibidas. Muchos compran acciones debido a la capacidad de Son para realizar inversiones a largo plazo.No obstante, a medida que se acerca una serie de salidas a Bolsa de alto nivel, as� como complejas maniobras operativas, algunos inversores se preguntan si SoftBank est� demasiado bajo el control de un CEO que a menudo ha mostrado predilecci�n por los l�deres corporativos carism�ticos, como Jerry Yang, de Yahoo, y Jack Ma, de Alibaba. Sin embargo, su fe ciega en Adam Neumann, el fundador de We Work, empa�� su reputaci�n.La mayor apuesta de Son es ahora OpenAI, de Sam Altman. Softbank ha invertido en la empresa unos 64.600 millones de d�lares para conseguir una participaci�n del 13%. Una raz�n fundamental de la subida de la acci�n de SoftBank es que los inversores creen que la OPV de OpenAI ser� un gran �xito.En el futuro cercano, tambi�n se planean salidas a Bolsa de otras empresas respaldadas por SoftBank, como la compa��a de rob�tica Roze y el desarrollador y operador de centros de datos y energ�a SB Energy.Pero Son no quiere revelar su plan maestro para que sus oponentes no puedan defenderse de �l. Su secretismo inquieta a algunos inversores, al igual que la magnitud de la exposici�n de SoftBank al sector de la IA, que en algunos aspectos recuerda a las burbujas tecnol�gicas del pasado.Desde principios de junio, la acci�n de la compa��a ha ca�do cerca de un 25%, en parte debido a los rumores de que la salida a bolsa de OpenAI podr�a retrasarse debido a la gran competencia: la salida de bolsa de SpaceX y la futura OPV de Anthropic.OpenAI, de Sam Altman (izquierda), es la mayor apuesta actual de Masayoshi Son (derecha).Kosuke OkaharaEXPANSIONAlgunos analistas, como Atul Goyal, de Jefferies, creen que OpenAI depende excesivamente de la financiaci�n de SoftBank y que el grupo japon�s se beneficia a su vez de la creciente valoraci�n del due�o de ChatGPT. Goyal advirti� a sus clientes este a�o que "los riesgos para los inversores est�n aumentando".Si la salida a Bolsa tiene �xito, podr�a mejorar la reputaci�n de Son. Si fracasa, agravar� los temores de que su estrategia es err�nea y de que a menudo llega tarde a las inversiones, cuando las valoraciones ya han alcanzado niveles cr�ticos.La IA es la claveLa fe inquebrantable de Son en la IA gu�a cada decisi�n que toma. Seg�n �l, la revoluci�n apenas est� comenzando. "Los mercados caer�n, estallar�n guerras y habr� crisis, pero las recesiones siguen siendo oportunidades para comprar, no excusas para retirarse. Me arrepiento de no haber comprado en el estallido de la burbuja de las empresas tecnol�gicas en la d�cada de 2000 por no haber tenido el capital suficiente", dijo.Son resta adem�s importancia a los temores sobre un futuro de una IA poco moral y cree que el mercado ser� capaz de autorregularse: "De lo contrario, las empresas ser�n castigadas por las autoridades o por los ciudadanos".El mercado se muestra esc�ptico ante la estrategia de Son. SoftBank cotiza con un descuento de aproximadamente el 50% respecto a su valor de activos netos. El ejemplo m�s claro de este descuento es Arm, de la que SoftBank posee aproximadamente el 90%. La acci�n de la compa��a brit�nica, adquirida en 2016 y que volvi� a cotizar en 2023, ha subido cerca de un 175% este a�o. La participaci�n de SoftBank en ella ahora es superior a la capitalizaci�n del grupo japon�s.Dudas de los inversoresAlgunos desconf�an de la compleja financiaci�n del grupo, que implica un r�pido apalancamiento de activos y cr�ditos con garant�a de sus participaciones en empresas, incluida Arm.Su apalancamiento actual, con una ratio deuda-valor del 17% a finales de marzo, se ha visto favorecido por el aumento del precio de los activos, pero esto podr�a cambiar r�pidamente si los mercados caen. Tras haber obtenido 40.000 millones de d�lares en cr�ditos puente para su �ltima inversi�n en OpenAI, SoftBank est� llegando al l�mite de su capacidad de endeudamiento.Otros se muestran preocupados por la posici�n de SoftBank como inversor y cliente de Arm y OpenAI. SoftBank pag� a Arm aproximadamente 704 millones de d�lares en el ejercicio fiscal que finaliz� en marzo y firm� un contrato de 3.000 millones de d�lares anuales con OpenAI en 2025 para desarrollar un producto empresarial conjunto llamado Cristal Intelligence.Los accionistas tambi�n se quejan de la gobernanza y de las coinversiones personales de Son en SB Northstar, una divisi�n interna de gesti�n de activos, y Vision Fund 2, que gestiona la inversi�n en OpenAI, las cuales podr�an generar conflictos de intereses. La empresa se�ala que los miembros del consejo de administraci�n han defendido esta estrategia.La falta de personal en SoftBank capaz de controlar a Son agrava los temores. El influyente director financiero Yoshimitsu Goto tiene una capacidad limitada para hacerlo, a pesar de la preocupaci�n interna por la magnitud de la inversi�n en OpenAI y la confianza puesta en Altman.�Virtudes o defectos?Las caracter�sticas que SoftBank presenta como virtudes son las que m�s dudas generan entre los inversores: sus apuestas dispersas a largo plazo y su disposici�n a actuar antes de que el mercado comprenda su plan. "Las salidas a Bolsa no son el objetivo, son solo el comienzo", afirma Son.Son vislumbra un futuro en el que centrales el�ctricas alimentar�n sus centros de datos, construidos por sus robots y utilizando chips fabricados por Arm, que proporcionar�n potencia de c�lculo inform�tico a empresas de tecnolog�a financiera como OpenAI. Esto representa un cambio con respecto a un enfoque de inversi�n m�s disperso y un retorno de Son a un modelo operativo m�s cercano al de las telecomunicaciones que �l mismo cre� hace casi 20 a�os."SoftBank se est� integrando cada vez m�s en comparaci�n con la d�cada pasada, en la que invirti� en diversas empresas. Nunca antes hab�a sido tan sin�rgica como ahora", se�ala David Dai, de la firma Bernstein Research.El secretismo rodea los planes de Son y las empresas que intenta sacar a Bolsa. Roze aspira a una valoraci�n de hasta 100.000 millones de d�lares, pero Son afirma que no quiere entrar en detalles sobre el tema y que lo explicara m�s claramente el a�o que viene, lo que da la impresi�n de que los planes de la OPV podr�an retrasarse.Para convencer a los inversores de que valoren m�s la estrategia de SoftBank, Son podr�a tener que bajar el ritmo y explicarla con m�s claridad. Esto le exigir�a dar un giro radical a d�cadas de gesti�n arriesgada basada en su visi�n a largo plazo.La historia del inversorHijo de padres coreanos, Son estudio en su adolescencia en EEUU. Regres� a Jap�n en la d�cada de 1980 convencido de que el software definir�a el futuro. Fund� SoftBank como distribuidor de software, aprovech� el auge de las empresas tecnol�gicas en la d�cada de 2000 con sus primeras inversiones en Yahoo y Alibaba y luego lo perdi� casi todo cuando estall� la burbuja.Se recuper� invirtiendo en empresas de telecomunicaciones japonesas. Adquiri� Vodafone Jap�n, rompi� el dominio de NTT y consigui� el primer contrato para el iPhone en el pa�s, una maniobra que da esperanzas a sus aliados de que pueda llevar a cabo sus planes actuales.Una tienda del grupo en Koshigaya, una localidad nipona.Toru HanaiEXPANSIONLa salida a Bolsa de Alibaba le devolvi� la fortuna y allan� el camino para los Vision Fund, veh�culos de inversi�n tecnol�gica que cambiaron el capital riesgo, antes de que la IA se convirtiera en su siguiente apuesta.Su dominio en SoftBank comenz� a debilitarse en los a�os previos a la creaci�n del primer Vision Fund en 2017. En esa �poca, la empresa tom� decisiones agresivas y hubo duras luchas internas.Tras sufrir enormes p�rdidas a ra�z de la pandemia del Covid, Son adopt� una postura defensiva en 2022 y perdi� inter�s en los Vision Fund, reintegrando gran parte de sus funciones al grupo y volviendo a sus viejas costumbres.El consejo de administraci�n, criticado con frecuencia por los inversores por su supuesta debilidad, se defiende: "Masa es el jefe y siempre toma la decisi�n final, pero basa sus decisiones en an�lisis y debates", afirman.Influencia pol�ticaEl papel de Son como la persona m�s rica de Jap�n le otorga una enorme influencia pol�tica. Es una figura clave en la estrategia de IA de Jap�n y est� ganando influencia en el �mbito global.Tras una cena con el presidente franc�s Emmanuel Macron en Tokio en abril, Son prometi� invertir hasta 75.000 millones en centros de datos en Francia. Tambi�n mantiene un contacto regular con Donald Trump y tiene una importante presencia en China a trav�s de inversiones como ByteDance.Varios banqueros y funcionarios gubernamentales consideran que la empresa est� cerca de ser "demasiado grande para quebrar". Algunos directivos de SoftBank creen que si Son se retira, el grupo desaparecer�. Ren� Haas, CEO de Arm y que dirige la estrategia de chips de IA de SoftBank, podr�a sucederle.Tambi�n existe la posibilidad de que el grupo tenga que realizar m�s contrataciones para gestionar sus negocios en crecimiento, lo que plantea la cuesti�n de si Son podr�a tolerar una nueva generaci�n de ejecutivos poderosos.El a�o pasado dijo que ten�a en mente a varios sucesores y que ceder�a las riendas en una d�cada. Pero ahora ha vuelto a posponer su jubilaci�n, una decisi�n que ha sorprendido a algunos de sus asesores m�s cercanos. El mes pasado, declar� en un evento en Tokio que "hab�a planeado ceder el mando a los 60 a�os. Pero ahora tengo 68, me he vuelto ambicioso y estoy reconsiderando el plan. Voy a seguir al frente otros 10 � 15 a�os".Tambi�n prometi� incrementar el valor neto de los activos de SoftBank de 74 a 1.000 billones de yenes (5,4 billones de euros) gracias a la superinteligencia artificial.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.