Los resultados del primer semestre de Banco Santander confirman su excelente momento financiero y estrat�gico, con un beneficio ordinario r�cord de 7.328 millones de euros (+15%) y un atribuido de 8.973 millones (+31%), favorecido por la plusval�a derivada de la venta de Santander Polska.Los ingresos crecieron un 6%, hasta 30.847 millones, impulsados por una subida del 7% del margen de intereses y del 9% de las comisiones, reflejo de la fuerte actividad comercial y del incremento del n�mero de clientes, que alcanza 182 millones tras incorporar 12 millones en los �ltimos doce meses. La rentabilidad ROTE ordinaria fue del 15,6% y del 16,8% ajustada a una ratio de capitalizaci�n del 13%, mientras que la generaci�n org�nica de capital ha situado la ratio CET1 en el 14%, incluso tras la adquisici�n de TSB en el Reino Unido. La morosidad permanece b�sicamente estable en el 2,9%, as� como el coste del riesgo en el 1,15%.Santander contin�a benefici�ndose de la diversificaci�n de su modelo de negocio, combinando posiciones de liderazgo en econom�as de tama�o --Espa�a, Reino Unido, Brasil y M�xico-- con una creciente presencia en Estados Unidos, reforzada por la futura adquisici�n de Webster. Este singular pent�gono geogr�fico reduce la dependencia de un �nico ciclo econ�mico y proporciona una notable estabilidad a los resultados. A ello se suma una estructura de negocios crecientemente equilibrada, dado que no depende exclusivamente de la banca comercial tradicional, sino que cuenta con franquicias de calidad en banca corporativa y de inversi�n, gesti�n de patrimonios, seguros, financiaci�n al consumo, banca digital y pagos. Esta combinaci�n de negocios de elevado valor a�adido permite aumentar el peso de las comisiones y reducir la sensibilidad de los resultados a la evoluci�n de los tipos de inter�s.El grupo cotiza a un m�ltiplo sobre valor tangible contable de 1,9 veces, sin duda exigente, para una capitalizaci�n burs�til de 176.400 millones de euros, que le sit�a en el decimosexto puesto en el ranking mundial bancario y en el primero de la Eurozona. El crecimiento de beneficios, la correcta rentabilidad sobre el capital y un balance s�lido proporcionan un respaldo fundamental consistente, y Santander todav�a tiene recorrido para mejorar a�n m�s sus m�tricas. Naturalmente, el ritmo de crecimiento de los beneficios terminar� moder�ndose y las cotizaciones bancarias debieran seguir siendo sensibles a cualquier disrupci�n macroecon�mica o geopol�tica.Santander ha alcanzado un punto de madurez estrat�gica muy s�lido y mantiene sin cambios su hoja de ruta hasta 2028, con el objetivo de superar una ROTE del 20%, obtener un beneficio anual superior a 20.000 millones de euros y superar 210 millones de clientes. Conf�a en alcanzar estas muy exigentes metas apoy�ndose en su escala internacional, las sinergias entre sus negocios y la mejora continua de la eficiencia y la asignaci�n de capital. Es una hoja de ruta potente y atractiva.