Σε κλοιό πιέσεων έχει βρεθεί ο χρυσός, με τις τιμές να σπάνε ένα ακόμη κρίσιμο τεχνικό και ψυχολογικό επίπεδο. Η τιμή spot υποχώρησε την Τετάρτη κατά περισσότερο από 3%, φθάνοντας στα 3.978 δολάρια ανά ουγγιά και χάνοντας για πρώτη φορά μετά από μήνες το στήριγμα των 4.000 δολαρίων.Η ραγδαία πτώση έρχεται να επιβεβαιώσει την εντυπωσιακή ανατροπή που συντελείται στην αγορά πολύτιμων μετάλλων. Ο χρυσός, ο οποίος τον Ιανουάριο είχε φθάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, βρίσκεται πλέον περίπου 25% χαμηλότερα, βιώνοντας τέταρτο διαδοχικό μήνα απωλειών.Το παράδοξο του πληθωρισμούΗ εξέλιξη προκαλεί απορία σε πολλούς επενδυτές. Παραδοσιακά ο χρυσός θεωρείται το απόλυτο καταφύγιο απέναντι στη διεθνή αναταραχή και στον πληθωρισμό. Ωστόσο σήμερα συμβαίνει το αντίθετο: ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας τριετίας, αλλά οι τιμές του χρυσού υποχωρούν.Ο λόγος βρίσκεται αλλού. Ο χρυσός δεν προσφέρει τόκο ούτε μέρισμα. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται και οι αποδόσεις των ομολόγων γίνονται πιο ελκυστικές, το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού αυξάνεται. Οι επενδυτές προτιμούν να τοποθετούνται σε περιουσιακά στοιχεία που αποφέρουν εισόδημα.Η νέα Fed άλλαξε το παιχνίδιΚαθοριστικό ρόλο στην αλλαγή κλίματος έπαιξε η νέα ηγεσία της Federal Reserve. Ο νέος πρόεδρος της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, Κέβιν Γουόρς, υιοθέτησε πολύ πιο επιθετική στάση απέναντι στον πληθωρισμό από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.Οι επενδυτές που μέχρι πριν από λίγους μήνες προεξοφλούσαν μειώσεις επιτοκίων, τώρα βλέπουν το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υποδηλώνουν πλέον ότι η Fed μπορεί να προχωρήσει σε μία αύξηση έως τον Σεπτέμβριο και ενδεχομένως σε δεύτερη μέχρι το τέλος του έτους.Η Bank of America μάλιστα εκτιμά ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια συνολικά κατά 75 μονάδες βάσης μέσα στο 2026.