Os títulos argentinos em dólares disparam em toda a curva nesta quinta-feira, com os papéis de longo prazo subindo mais de 2 centavos de dólar após o país garantir sua segunda melhora na classificação de crédito em menos de dois meses. Os títulos globais com vencimento em 2035, uma referência para a dívida internacional do país, subiram até 2,9 centavos, para 79,4 centavos de dólar, um recorde histórico para os títulos emitidos em 2020. Os títulos de médio prazo com vencimento em 2030 ganharam mais de 1,2 centavos. A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito soberano da Argentina após o fechamento dos mercados na quarta-feira, citando resultados fiscais positivos e outras medidas tomadas pelo governo do presidente Javier Milei para cumprir os pagamentos futuros da dívida. A nação sul-americana subiu de CCC+ para B-, ficando seis níveis abaixo do grau de investimento, de acordo com um comunicado da agência de classificação de risco. A perspectiva é estável. Investidores disseram que a medida, embora esperada, aproxima a Argentina de recuperar o acesso aos mercados de capitais internacionais. “A Argentina esperava obter uma elevação da classificação antes de emitir títulos no mercado”, disse Jeff Grills, chefe de mercados cruzados e dívida de mercados emergentes dos EUA na Aegon Asset Management. “Agora que a elevação da classificação foi concedida, começaremos a ouvir falar sobre a Argentina potencialmente emitindo títulos, o que seria um importante próximo passo para o país em seu caminho para a normalização.” Na nota, a S&P citou a redução das vulnerabilidades econômicas e a melhoria da liquidez externa como fatores-chave para a decisão, afirmando que eles preparam o terreno para uma recuperação econômica contínua. “A combinação de superávits fiscais contínuos e o acúmulo de reservas cambiais pelo banco central fortaleceram o perfil de liquidez do governo”, escreveram os analistas da S&P. A Fitch Ratings elevou a classificação da Argentina da categoria CCC (altamente problemática) para B- em maio. “Os spreads da dívida soberana da Argentina devem se estreitar”, disse Daniel Chodos, sócio da corretora local Dhalmore Capital. “Eles podem inicialmente se comprimir para a faixa de 400 a 450 pontos-base, abrindo uma janela para o país emitir dívida nos mercados internacionais.” O governo Milei está conquistando investidores com uma combinação de aperto fiscal agressivo, desregulamentação e medidas para normalizar o regime monetário e cambial da Argentina. Também intensificou o acúmulo de reservas, com o banco central comprando mais de US$ 10 bilhões somente neste ano, enquanto conta com canais de financiamento locais — incluindo uma série de emissões de títulos denominados em dólares no mercado doméstico — e empréstimos com garantia multilateral para atender às necessidades imediatas de financiamento. O governo também manteve um superávit fiscal primário, beneficiando-se do forte desempenho das exportações, impulsionado pelos embarques agrícolas e pelo aumento das exportações de energia. Essas melhorias ajudaram a levar os spreads dos títulos soberanos da Argentina de volta aos seus níveis mais baixos da era Milei. A Argentina recebeu várias melhorias de classificação de risco de importantes agências de classificação de risco durante o mandato de Milei, à medida que ele restaurou as contas fiscais e reduziu a inflação de níveis de três dígitos. A Fitch e a S&P agora classificam o país no mesmo nível, ambas com perspectiva estável. A Moody’s Ratings atribuiu à Argentina a classificação de crédito soberano Caa1 após duas revisões para cima, a última delas em julho de 2025. A S&P observou que o país “provavelmente” enfrentará dificuldades no próximo ano e meio, à medida que a Argentina se prepara para as eleições presidenciais de 2027, visto que os investidores continuam a questionar a sustentabilidade das reformas caso Milei não consiga um novo mandato. Ainda assim, a agência de classificação de risco ressaltou que as políticas econômicas atualmente em vigor devem permitir que o governo resista à pressão durante um ano eleitoral e supere seus desafios de financiamento. “A elevação da classificação de risco da Argentina torna mais provável que vejamos uma gestão de passivos no país, o que ajudaria a reforçar as reservas internacionais antes da eleição presidencial do próximo ano”, afirmou Jared Lou, gestor de portfólio da William Blair. O presidente argentino Javier Milei — Foto: Francisco Loureiro/Reuters