El comportamiento del mercado de bonos del Tesoro de EEUU manda un mensaje contundente al nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh: los tipos de inter�s no son lo suficientemente altos.El aumento de los rendimientos de los bonos de EEUU se ha extendido a lo largo de toda la curva. La deuda estadounidense con vencimiento a 2 a�os ha incrementado su rentabilidad en lo que va de a�o 64 puntos b�sicos y ha marcado m�ximos desde febrero de 2025, por encima del 4,12% de rendimiento. Los t�tulos a este vencimiento, que son los m�s sensibles a la pol�tica monetaria, ya se sit�an por encima del nivel actual de los tipos de inter�s en EEUU, en el 3,5%-3,75%."La interpretaci�n del mercado es sencilla: la econom�a estadounidense sigue mostrando una fortaleza superior a la esperada y los actuales tipos podr�an no ser suficientemente restrictivos para contener las presiones inflacionistas", sostienen desde XTB.Kevin Warsh se enfrenta la pr�xima semana a su primera reuni�n como presidente de la Fed. Lo hace con la disyuntiva de haber defendido que la pol�tica monetaria actual es lo suficientemente restrictiva. Sin embargo, el viernes pasado, los datos de empleo, mejores de lo esperado, volvieron a a�adir presi�n a este mensaje. A eso se sum� ayer el dato de inflaci�n en Estados Unidos, que escal� hasta el 4,2% en mayo por la crisis energ�tica derivada del conflicto en Oriente Pr�ximo. Es la primera vez que la inflaci�n supera el 4% desde mayo de 2023.Actualmente, las apuestas de futuros sigue apuntando que la Fed mantendr� los tipos sin cambios en la reuni�n del pr�ximo 17 de junio.No obstante, el cambio al que apunta el mercado de bonos es m�s profundo. "El debate ahora se centra en si el mercado laboral se est� acelerando y si la pol�tica monetaria es, en primer lugar, restrictiva. De no ser as�, el supuesto subyacente de un tipo de inter�s neutral (el nivel de tipos compatible con un crecimiento equilibrado y una inflaci�n estable) tambi�n debe revisarse al alza. Este cambio de precios afectar�a a toda la curva de rendimiento, no solo al tramo corto", subrayan desde Barclays.Jerome Powell, expresidente de la Fed, ten�a dudas sobre si el 3,5% pod�a ser la tasa neutral y, "por tanto, es justo decir que la pol�tica monetaria se encuentra quiz�s en un nivel neutral en este momento y que ya no es restrictiva", opinan desde Wisdom Tree, lo que obligar�a a la Fed a plantearse subidas de tipos.Desde XTB a�aden que algunos gestores consideran que el enorme gasto asociado a la inteligencia artificial podr�a estar elevando este tipo de inter�s neutral de la econom�a.