Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά κινείται με εκρηκτικούς ρυθμούς, ξυπνώντας μνήμες dot-com φούσκας. Όμως αυτή τη φορά, λένε οι αναλυτές, το ράλι δεν στηρίζεται μόνο στην απληστία, αλλά και σε πραγματική έκρηξη κερδών.Ο δείκτης S&P 500 διανύει ένα εντυπωσιακό ράλι, έχοντας καταγράψει οκτώ συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες — το μεγαλύτερο σερί από τον Δεκέμβριο του 2023 και ένα από τα ισχυρότερα των τελευταίων επτά δεκαετιών.Και όσο η αγορά συνεχίζει να σκαρφαλώνει, τόσο εντείνεται στη Wall Street μία λέξη που πολλοί επενδυτές φοβούνται αλλά και λατρεύουν ταυτόχρονα: «melt-up».Πρόκειται για τη φάση εκείνη όπου ένα bull market μετατρέπεται σε σχεδόν ανεξέλεγκτη ευφορία, με τις μετοχές να εκτινάσσονται πολύ πιο γρήγορα από όσο δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη.Οι παλιοί θυμούνται ακόμη το τέλος της dot-com εποχής, όταν ο Nasdaq Composite σχεδόν διπλασιάστηκε μέσα σε λίγους μήνες πριν από τη μεγάλη κατάρρευση του 2000.Η Wall Street θυμίζει εποχές φρενίτιδαςΟι τελευταίες εβδομάδες έχουν όλα τα χαρακτηριστικά αυτής της «υπερθέρμανσης».Μετοχές του κλάδου των ημιαγωγών καταγράφουν εκρηκτικές ανόδους, ενώ η Micron Technology εκτινάχθηκε σχεδόν 20% μέσα σε μία συνεδρίαση, περνώντας το όριο του 1 τρισ. δολαρίων σε χρηματιστηριακή αξία.Σύμφωνα με traders της Wall Street, μεγάλο μέρος της ανόδου τροφοδοτήθηκε από μαζικά στοιχήματα σε options, προκαλώντας αυτό που οι αγορές αποκαλούν «gamma squeeze» — μία αυτοτροφοδοτούμενη άνοδο που δημιουργείται όταν οι dealers αναγκάζονται να αγοράζουν συνεχώς μετοχές για να καλύψουν τις θέσεις τους.«Σίγουρα μοιάζει με melt-up», σχολιάζει στο MarketWatch ο αναλυτής της eToro, Μπρετ Κένγουελ.Και όμως, παρά την αίσθηση υπερβολής, αρκετοί αναλυτές θεωρούν πως το ράλι μπορεί να έχει ακόμη δρόμο.