Las herramientas que sirvieron para bajar los precios en la �ltima ocasi�n ya se han agotado.En junio de 2022, ocupaba el cargo de asesor principal de Energ�a de la Casa Blanca cuando el precio medio nacional de la gasolina super� los 5,02 d�lares por gal�n (3,7 litros) por primera vez en la historia de Estados Unidos. S� con precisi�n el impacto que esa cifra tiene en una Administraci�n: las llamadas, la confusi�n, la aguda ansiedad pol�tica que se desata cuando un precio que los estadounidenses ven cruza un umbral con tanto peso simb�lico como econ�mico.Ese momento se acerca de nuevo. Y, casualmente, llega en el mismo punto del calendario pol�tico: en el mes de junio de un a�o de elecciones de mitad de mandato. Esta vez, sin embargo, las herramientas que funcionaron antes est�n pr�cticamente agotadas.La crisis que tuvo lugar en 2022 fue algo que nos sucedi�. La invasi�n rusa de Ucrania fue un shock externo, completamente ajeno al control estadounidense. Los precios de la gasolina se mantuvieron elevados desde marzo hasta agosto, un calvario de cuatro meses que alcanz� un techo de 5,03 d�lares. Lo que hizo bajar los precios fue la liberaci�n de 180 millones de barriles de la Reserva Estrat�gica de Petr�leo, el aumento de la producci�n de las perforadoras nacionales y, fundamentalmente, la eliminaci�n de la prima de riesgo una vez que los mercados se estabilizaron. A finales de agosto, el precio medio nacional hab�a ca�do de nuevo por debajo de los 4 d�lares.Esta vez, es la Administraci�n la que ha tomado la decisi�n de lanzar operaciones militares contra Ir�n. Cualquiera que sea la justificaci�n estrat�gica, las consecuencias econ�micas no eran imprevisibles. Lo que resulta cada vez m�s evidente es que no se planificaron adecuadamente antes del primer ataque.El precio medio nacional de la gasolina ha superado ya los 4,50 d�lares por gal�n. Dos crisis simult�neas se est�n agravando de una manera que no experimentamos hace cuatro a�os.La primera es la interrupci�n f�sica. El cierre del estrecho de Ormuz ha eliminado m�s de 12 millones de barriles diarios del suministro mundial. La Agencia Internacional de la Energ�a (AIE) lo ha calificado como el mayor desaf�o para la seguridad energ�tica mundial de la historia. Esto no es una hip�rbole.La segunda es el dilema de las refiner�as. Los m�rgenes de refino del combustible para aviones —la diferencia de precio entre el combustible para aviones y el petr�leo crudo— han alcanzado un r�cord de 80 d�lares por barril, muy por encima del pico de 60 d�lares de 2022. Dado que un barril de petr�leo crudo produce s�lo entre tres y cuatro galones de combustible para aviones, frente a los 19 o 20 galones de gasolina, este margen extraordinario est� inclinando la capacidad de las refiner�as hacia el combustible de aviaci�n. El resultado desaf�a la l�gica normal del mercado: la producci�n de gasolina ha disminuido en aproximadamente 340.000 barriles diarios con respecto a hace un a�o, a pesar del aumento de los precios y de que las refiner�as operan casi a plena capacidad.Seg�n la Administraci�n de Informaci�n Energ�tica (EIA), las reservas de gasolina para motores en Estados Unidos se han reducido a un ritmo aproximado de 4 millones de barriles por semana en las �ltimas semanas, y el d�ficit con respecto a la media de los �ltimos cinco a�os se sit�a ya en casi 11 millones de barriles. El m�nimo hist�rico, no visto desde que la EIA comenz� a realizar el seguimiento en 1990, podr�a alcanzarse a mediados o finales de junio.Las medidas que funcionaron en 2022 ya se han implementado. Estados Unidos se comprometi� a liberar 172 millones de barriles de la reserva como parte de la respuesta coordinada de la AIE. Ya ha liberado aproximadamente 80 millones de barriles, dejando las reservas en aproximadamente 374 millones de barriles. Con las refiner�as centradas en el combustible para aviones, las liberaciones adicionales de crudo no se traducir�n en m�s gasolina con la misma eficiencia que antes. La reserva no s�lo es m�s peque�a. Es una herramienta menos eficaz.La respuesta en cuesti�n de producci�n tambi�n se ha producido ya. Las exportaciones estadounidenses de crudo y productos derivados del petr�leo alcanzaron un r�cord de 12,9 millones de barriles diarios a finales de abril, y en el caso de los productos derivados, llegaron a un m�ximo hist�rico de 8,2 millones de barriles en mayo. No se vislumbra un aumento gradual. Esa palanca ya se ha accionado.Las cifras de inflaci�n de la semana pasada indican que los precios de la energ�a para el consumidor est�n subiendo m�s y durante m�s tiempo de lo que la Reserva Federal hab�a previsto. Lo que no reflejan es lo que vendr� despu�s. Los precios de la energ�a influyen en el IPC subyacente con un desfase de varias semanas. El aumento de los precios de la gasolina en mayo se traducir� en cifras de inflaci�n en julio y agosto. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 a�os ha alcanzado su nivel m�s alto desde la crisis financiera, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a�os ya est� subiendo. Las hipotecas, los tipos de inter�s de los pr�stamos corporativos y el coste de financiar la deuda p�blica se mueven en funci�n de ello.Ya hay en vigor un alto el fuego en Ir�n. Sin embargo, el estrecho permanece cerrado. S�lo una resoluci�n del conflicto subyacente cambiar� la situaci�n que impulsa todas las variables econ�micas mencionadas m�s arriba.En Estados Unidos, el umbral de los 5 d�lares por gal�n est� a pocos d�as de alcanzarse. Lo que suceda a continuaci�n, y cu�nto durar�, depende casi por completo de si esta Administraci�n est� dispuesta a buscar una soluci�n pol�tica con Ir�n sobre los acuerdos nucleares, de misiles y de seguridad antes de que la aritm�tica econ�mica se desplome.Hay una soluci�n para todo esto. No es militar. Es diplom�tica. Y el tiempo apremia.El autor es director general de TWG Global y fue asesor principal del expresidente estadounidense Joe Biden.� The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribuci�n, copia o modificaci�n. EXPANSI�N es el �nico responsable de esta traducci�n y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.