Jes�s Olmos: "Asterion llegar� a los 30.000 millones en activos con su tercer fondo"

EntrevistaActualizado 18

MAY.

2026 - 01:21El cofundador y presidente del mayor fondo de capital riesgo de Espa�a desvela sus planes para invertir en infraestructuras por toda Europa, aunque teme una posible "burbuja" en el desarrollo de centros de datos. "Tenemos ofertas por la firma pero ni las escuchamos. Queremos ser una gestora independiente"Tras una larga carrera en grandes organizaciones como Endesa y KKR, Jes�s Olmos (Madrid, 1960) se lanz� a la aventura en 2018 al fundar junto a dos socios su propio fondo de inversi�n, Asterion Industrial Partners.Ocho a�os despu�s, Asterion es la mayor gestora de capital privado de Espa�a, despu�s de levantar tres fondos para comprar infraestructuras y haber alcanzado los 17.000 millones de euros en activos bajo gesti�n.En una entrevista con EXPANSI�N, Olmos desvela sus planes para invertir 15.000 millones en los pr�ximos a�os y descarta vender o integrarse con otra gestora. "Hemos recibido ofertas, pero ni las escuchamos. Queremos seguir siendo independientes".�Esperaba llegar donde est� Asterion?Cuando me junt� con mis excolegas en KKR, Winnie Wutte y Guido Mitrani, quer�amos lanzar una empresa con nuestra cultura, nuestra manera de hacer las cosas y af�n de divertirnos. Y la verdad es que hemos superado las expectativas, lo que no s� si es bueno o es malo.�Qu� ha influido m�s en el crecimiento de Asterion: el auge de las infraestructuras por el Covid, Ucrania e Ir�n; o su modelo de gesti�n?Ambas cosas. Hemos tenido un poco de suerte porque lo que ha pasado en el mundo en los �ltimos a�os -que es terrible- favorece las infraestructuras. Buscamos activos con visibilidad de cash flow, buena protecci�n ante la inflaci�n y poca correlaci�n con la actividad econ�mica. Es decir, activos que se comportan bien en crisis como las que hemos vivido. Pero adem�s, vemos nuestra inversi�n no solo como financiera, sino tambi�n industrial, participando en el plan de negocio de las empresas y pensando c�mo mejorar las compa��as. Y por �ltimo, arriesgamos mucho al principio, fichando gente, y nos ha salido bien.El a�o pasado, Asterion recaud� 3.650 millones para su tercer fondo. �D�nde va a ser invertido?Ese capital, unido a co-inversores y captaci�n de deuda, nos puede permitir hacer adquisiciones por 15.000 millones de euros, llegando a los 30.000 millones en activos bajo gesti�n. Sobre el capital de 3.650 millones del tercer fondo, unos 1.000 millones ir�n a renovables. Ya estamos en Grecia, Italia y Alemania, y estamos buscando entrar en Espa�a y Francia. Otros 1.000 millones podr�an ir a centros de datos, como el que acabamos de adquirir a Altice en Portugal. Estamos creando una plataforma de biog�s con 800 millones. Y el resto ser� para otros sectores como aeropuertos.Asterion vendi� sus activos renovables a Repsol. �Hay buenas oportunidades para volver a ese sector?Creo que en Espa�a puede ser atractivo desarrollar renovables, si tienen un buen PPA [acuerdo de venta de energ�a a largo plazo] con una contraparte fiable. Y a la hora de adquirir, las valoraciones de compradores y vendedores se han acercado tras a�os con un gran diferencial de precios.En centros de datos, Asterion vendi� Nabiax hace dos a�os. �Cu�l es la nueva estrategia en este sector?Estamos regresando al sector con mucho cuidado. En los desarrollos, queremos proyectos con puntos de conexi�n asegurados a la red el�ctrica, algo que en Alemania tenemos en localizaciones de la empresa energ�tica Steag. Y al comprar, con las valoraciones actuales que son exigentes buscamos centros con clientes asegurados y posibilidad de desarrollo, como el de Portugal.�Ve riesgo de burbuja en algunas infraestructuras?El sector que m�s miedo me da es el de los centros de datos. Tener el terreno para situarlo es relativamente f�cil, pero luego hay que contar con punto de conexi�n asegurado a la red el�ctrica y un cliente que contrate la instalaci�n. Ahora se est�n comprando los proyectos como las renovables antes, sin tener nada de eso. Entonces ah� puede haber una burbuja y por eso evitamos comprar desarrollos. Preferimos activos en funcionamiento, aunque sea a valoraciones altas. Nuestro criterio general es asegurar una rentabilidad m�nima del 8% anual para nuestras inversiones, incluso aunque vaya mal el proyecto.Los activos del fondo est�n repartidos entre Italia (32%), Espa�a (19%), Reino Unido (10%) y otros pa�ses como Irlanda, Francia, Alemania, Pa�ses Bajos y Grecia. �C�mo ve el entorno para invertir en Europa?Europa necesita grandes inversiones para las dos transiciones que afronta: la digital y la energ�tica. Creo que en general, el marco regulatorio es adecuado, salvo en algunos nichos, como en redes el�ctricas y bater�as, donde habr�a que modernizar la normativa.�Saldr� Asterion de su foco geogr�fico o sectorial?En alg�n momento, podr�amos mirar Estados Unidos. Aunque no tenemos all� una ventaja aparente, quiz� podr�amos tomar alguna participaci�n minoritaria en activos. Y en sectores, podr�amos analizar alguna estrategia de capital riesgo, pero ligada o cercana a las infraestructuras.�C�mo est� el entorno para desinvertir los activos que compr� Asterion con sus primeros fondos?El mercado est� dif�cil, porque ahora se venden activos comprados cuando el coste de financiaci�n era mucho m�s bajo y los m�ltiplos de valoraci�n m�s altos. En nuestro caso, nos ha ido bien porque hemos elevado el beneficio de nuestras empresas y valen m�s. Hemos vendido 5 de los 9 activos del primer fondo y tenemos hasta 2030 para vender el resto.Ofertas no escuchadasEl sector del capital privado vive una ola de consolidaci�n. BlackRock ha entrado a la industria al comprar Global Infrastructure Partners (GIP) y HPS. CVC, EQT o KKR se han reforzado con adquisiciones. En Espa�a, Marsh ha acordado absorber Altamar y AMG ha tomado un 25% de Qualitas Energy.�Han llegado ofertas para comprar Asterion?S� nos han llegado, pero no las escuchamos. Queremos seguir siendo independientes.�Eran ofertas con precio y condiciones, o aproximaciones preliminares?No hemos dejado que lleguen a esa fase de poner precio.�Por qu� quieren mantener la independencia en un sector con firmas cada vez m�s grandes?Nos da dos ventajas. Una es ser m�s �giles, porque tomamos aqu� las decisiones, sin consultar con nadie. Y nos permite estar centrados al 100% en generar valor para los inversores, sin estar pensando tambi�n en fusionar o vender parte de la gestora.�Para cuando el cuarto fondo de Asterion?La idea es empezar el proceso de recaudaci�n al final de 2027.�Buscar�n un nuevo r�cord de recaudaci�n?No hace falta. El tama�o del �ltimo fondo, entre 3.500 y 4.000 millones, es adecuado para realizar adquisiciones de tama�o medio, donde creo que se puede generar m�s rentabilidad que en las grandes operaciones.�D�nde ve Asterion en otros 8 a�os?Veo la gestora consolidada como un referente en el mid-market europeo, con los empleados como due�os.En su d�a, sorprendi� que Asterion lanzara la gestora en Espa�a, regulada por la CNMV. �Es adecuada la normativa local para los fondos de capital riesgo?Al principio, algunos inversores internacionales no conoc�an la regulaci�n y les sorprendi�, pero la realidad es que es un marco adecuado para los fondos de capital riesgo. Solo le falta un detalle para alinearse con el resto de Europa, y es permitir que las instituciones con sede en las islas del Canal puedan participar en veh�culos espa�oles.�Se plantea abrir sus fondos a inversores m�s peque�os?Ahora exigimos un m�nimo de 10 millones de euros, con algunas excepciones, y no contemplamos bajarlo por dos razones. Por un lado, ya contamos con 260 part�cipes, lo que ya exige un esfuerzo de informaci�n y relaci�n con inversores. Y por otro, son productos sin liquidez en 10 a�os, quiz� m�s adecuados para grandes inversores a largo plazo.�Recomienda a todo el mundo la experiencia de lanzar su propia firma?Dar�a dos consejos. Aprender todo lo que se pueda de la gente con quien se trabaja. Y en segundo lugar, ser atrevidos.Fondos de Inversi�nEmpresasFusiones y AdquisicionesArt�culos Roberto CasadoEnerg�aTecnolog�a